¿Qué son y cómo funcionan las opciones sobre acciones?

Fuente: www.operar.com

Para aquellos que conozcan el funcionamiento accionario existen derivados que son mucho más volátiles y obviamente pueden dejar mucha mayor rentabilidad. Estamos hablando de la opciones sobre acciones.

Autor: Jorge Alberti

Jorge Alberti es:
Coordinador de ELACCIONISTA.COM : Una empresa dedicada a las finanzas e inversiones en la Argentina. 11 años operando en el mercado bursátil argentino como corredores y asesores financieros. Finanzas personales, inversiones bursátiles, monedas, cambios, bonos, y toda operación monetaria local. Av. Corrientes 457 2º piso Cap. Fed. 54 11 4326 9405

Básicamente una opción es un contrato a futuro donde comprador y vendedor se comprometen a comprar o vender determinada cantidad de acciones a un precio preestablecido. Si bien la metodología es un tanto compleja, seguramente valdrá la pena interiorizarse al respecto.

Vayamos a un ejemplo práctico. Para empezar explicaremos el funcionamiento de una opción de compra ( CALL ). Supongamos que la cotización de YPF es 40 pesos. El Mercado de Valores habilitará una opción sobre acciones de YPF por valor de 40 pesos con vencimiento a 4 meses. El inversor podrá decidir por comprar las acciones a un precio de 40 pesos cada una o bien por abonar sólo 3 o 4 pesos por tener el derecho de comprarlas a 40 pesos cada una.

¿Cual es la diferencia entre comprar la accion y tener el derecho a comprarla?. Si decidimos invertir en acciones, seremos dueños de la misma y estaremos afectados por todo lo que en ella suceda, tanto si sube de 40 pesos como si baja. En cambio si optamos por la opción de 40 pesos, tendremos 4 meses para decidir si realmente abonamos los 40 pesos o no. Así, en esos cuatro meses la acción puede subir a 60 pesos, pero nosotros ya nos reservamos el derecho de pagarla 40 por lo cual ganaremos 20 pesos por cada acción que decidamos comprar, en cambio si en esos 4 meses la acción baja a 20 pesos, pues bien nosotros no haremos uso de nuestro derecho de compra a 40 y sólo perderemos los 3 o 4 dolares que abonamos por tener el derecho y no los 20 que hubiésemos perdido si hubiésemos comprado directamente la acción.

Basicamente lo que hacemos es comprar el derecho a comprar acciones a un valor fijo. Si en algún momento el precio de cotización es superior a ese precio fijo, seguramente estaremos ganando dinero, si es inferior, nuestro máximo riesgo son los 3 o 4 pesos que abonamos por el derecho.

En forma inversa operan las opciones de venta. Quien lo desee puede comprometerse a vender acciones a 40 pesos, por lo cual abonará esos 3 o 4 pesos por adelantado. Así, si dentro del período de 4 meses la acción vale menos de 40 pesos, el titular de dicha opción puede ejercer su derecho a venderlas a 40 y su contraparte está obligada a pagarlo, en cambio si la acción subio a 50, seguramente decidirá vender las acciones en el mercado por 50 pesos y no entregarlas a 40 por lo cual sólo perderá los 3 o 4 que adelantó por tener el derecho a venderlas a 40. Para ser claros y simples, lo que se transa es un derecho ya sea a comprar o vender acciones a un precio predeterminado.

Dicho compromiso obliga al vendedor ( LANZADOR ) a cumplir y da la opción al comprador ( TITULAR ) a decidir que hacer. Quien tiene el derecho a decidir es quien abona por ese derecho; quien tiene la obligación de cumplir es quien cobra ese derecho.

Una vez comprendido el funcionamiento de las opciones vemos que nuestro factor principal es el tiempo dado que las opciones tienen un plazo de vigencia (p.ej. 4 meses), transcurrido dicho plazo la opción vence, por lo cual es una inversión de corto plazo, con una alta tasa de riesgo y obviamente rendimientos muy elevados.

El juego principal que se da en las opciones es el de intentar multiplicar esos 3 o 4 pesos que se pagan por adelantado. Quienes hayan comprado opciones de base 40 pesos , se beneficiaran con una suba en el papel por encima de esos 40 pesos, dado que el derecho por el cual ellos pagaron 3 o 4 pesos , tal vez cueste 6 pesos ahora. Así vemos como una suba de 4 pesos en el papel representa un 10 % de mejora, sin embargo esa misma suba en opciones representa un 100 %, dado que el papel subio de 40 a 44, pero la opcion de 4 a 8 pesos.

Es por ello que las opciones cuentan con altas volatilidades, son de alto riesgo y conllevan altos beneficios. Debemos tener en claro que al vencimiento , las opciones desaparecen por lo cual quien las posea debe decidir si las cambia por acciones abonando el precio estipulado o simplemente no hace nada perdiendo los 4 pesos que pagó por adelantado. Veamos una descripcion de una opción:

Precio de la accion de YPF= 40 pesos

Precio de la opcion YPFC40,0DI= 4 pesos

Significado de la abreviatura: Especie:?YPF, Tipo de opción=Compra(call), Precio fijo= 40 pesos, Vencimiento= Diciembre.

El valor 4 pesos no es un valor preestablecido , sino que se mueve por oferta y demanda y está directamente relacionado con el tiempo que resta hasta el vencimiento. A mayor tiempo mayor valor, y a medida que se acerca el vencimiento , la suma del precio de la opción (Prima) más el precio fijo de la base (Precio de ejercicio), tiende a ser igual al precio de cotización del papel. Por lo tanto, mientras que YPF cueste 40 pesos por acción, la opción base fija 40 costara 4 pesos faltando meses para su vencimiento, pero costara 0 llegado el vencimiento.

¿Porque 4 meses antes vale tanto y luego vale 0?.

Pues es simple; lo que compramos al pagar los 4 pesos es tiempo y expectativa, a medida que el tiempo se agota y la expectativa disminuye, el interés de los inversores por ella es menor y su precio también, a la inversa, cuando la expectativa es mayor, el precio sube incluso a pesar de la disminución del tiempo.

¿Cuál es mi beneficio al operar en opciones?.

En primer lugar no es necesario contar con un volúmen grande de dinero ya que las opciones son de poco valor. En segundo la posibilidad de multiplicar el importe es mucho mayor que al hacerlo con acciones, pero obviamente el riesgo es mayor.

¿Cuánto puedo ganar?.

El porcentaje de ganancia es ilimitado, cuanto más suba la acción en el período de vigencia (p ej. 4 meses), más ganará. Pero obviamente, si la accion no sube en esos 4 meses sufrirá la pérdida del sobreprecio pagado.

¿Porqué habría de pagar 4 pesos para despues comprar a 40 si hoy puedo comprar a 40?.

Simple, en caso de que la cotizacion de YPF baje, solo perdera los 4 pesos que adelantó y no tendrá porque sufrir toda la baja del papel.

¿Puedo comprar y vender opciones?.

Sí, y fundamentalmente eso es lo que el inversor hace para mantener activa su posición. Las opciones son muy dinámicas y están constantemente cambiando de precio de acuerdo a los movimientos del papel.Por lo tanto durante un mismo día se pueden comprar y vender las opciones tantas veces quiera y con buenas diferencias en sólo minutos.

¿Puedo yo operar en opciones?.

Todos pueden hacerlo, solo debemos tener absoluta conciencia del costo beneficio al cual nos exponemos y contar con el asesoramiento adecuado para estar informado absolutamente de todo lo que puede suceder con ellas.-

¿Se pueden armar estrategias con varias opciones?.

Si, y en muchos casos las estrategias nos permiten cubrirnos sobre eventuales movimientos bruscos de mercado o bien son un resguardo contra bajas fuertes, subas fuertes o mercados estables. La combinación entre dos o mas opciones nos permite jugar a favor o en contra del movimiento del mercado y en cierta forma acotar nuestro riesgo.